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[美东汽车 1268.HK] 海通国际发布首次覆盖研究报告,目标价为3.50港元(2019年1月11日)
2021-12-20 23:49
EQS 新闻 / 2019-01-11 / 15:37 UTC+8 海通国际于2019年1月10日发布首次覆盖研究报告,给予中国美东汽车控股 (1268.HK)“买入”评级,目标价为3.50港元,较截至2019年1月10日收市价2.69港元高30.1%。 海通国际评美东汽车为冉冉升起的明星,并拥有以下亮点: 1. 快速增长 美东汽车专注于保时捷和雷克萨斯经销业务,加之其出色的管理执行力,使得美东在中国竞争日趋激烈的汽车经销市场中占据有利位置。 2. 保时捷门店迅速扩张 海通国际预计保时捷门店数量将于2017-2020年翻两番,而保时捷新车销售毛利将分别于2019年和2020年同比增长63%和41%。 3. 雷克萨斯的强劲产品周期 鉴于雷克萨斯即将推出新车型,进入强劲产品周期,海通国际预测其新车销售毛利将于2019年和2020年分别实现5%及9%的同比增长。 4. 保时捷和雷克萨斯的利润增长抵消了宝马新车销量的下滑 海通国际预计,由于竞争加剧以及对经销商的特殊补贴大幅减少/取消,宝马新车销售毛利将于2019年下滑。然而,海通国际预计保时捷和雷克萨斯的增长将能够抵消该下滑趋势。 5. 确保增长的策略 美东汽车特有的产品组合,即保时捷和雷克萨斯,平均门店年龄及“单城单店”策略可确保售后服务的利润增长。 6. 资产负债表稳健,股东回报率高 美东强劲的资产负债表有利于实现潜在收购,并加速行业集成。海通国际预计,于2018年至2020年,美东的净资产收益率将上升26.7%至31.5%,并且依据当前股价和假设50.2%的派息率,股息收益率将于2018年达至5.9%。 7. 具吸引力的盈利预测 鉴于上述因素,海通国际提出以下预测: -受益于新增门店的收入贡献及不断增长的售后服务,总收入分别于2019年和2020年增加41%和21% -受迅速增长的收入带动,以保时捷为甚,及稳定的售后服务利润率,毛利分别于2019年和2020年同比增长30%和28% -净利润分别于2019年和2020年同比增长24%和38% 8. 给予“买入”评级,目标价为3.50港元 鉴于颇具吸引力的盈利预测,海通国际发布的目标价为3.50港元,基于2019年9.0倍的每股盈利预测,与其五年平均水平一致,显著高于目前同行平均值5.6倍。海通国际认为,美东汽车应按其历史平均估值进行交易。 文件: http://n.eqs.com/c/fncls.ssp?u=VDIYMSKCJX 标题: 1268_Haitong_20190110_Tra CHI (EQS ver.) Draft 1 2019-01-11 此财经新闻稿由EQS Group转载。本公告内容由发行人全权负责。 浏览原文: http://www.todayir.com/tc/index.php